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2018-9-6
发表于 6 天前 |显示全部楼层

长城证券:食品饮料板块仍是好选择,白酒仍处景气周期


2018年1-8月,食品饮料板块-7.5%,市场排名3/28。其中调味品(+18.9%)、食品综合(+6.4%)涨幅领先,且获正收益。食品板块1-8月PE较17年下降33%,预计18年净利增长36%,两者共同作用,年初至今股价略下降7.5%。

从个股涨跌幅看,17年涨幅不大、有业绩的食品细分子行业龙头成为最大赢家。7-8月食品板块股价-12.0%,市场排名24,跑输大盘。

往下半年展望,旺季备货与三季报披露即将到来,业绩很可能再度成为市场关注焦点,估值已回落至合理区间,长城证券认为食品饮料板块仍然是市场的好选择。



长城证券:白酒中报业绩向好,行业仍处景气周期

2018年第二季度,白酒上市公司营业同比+36%,净利同比+46%,呈加速增长态势。营收增长主要靠量增,结构升级是均价提升主力。剔除茅台、五粮液,白酒上市公司预收账款同比增37%,行业仍处景气周期。

2018年第二季度,白酒17家上市公司净利率提升1.9pct。其中毛利率提升3.4pct,是净利增长主因,主要受益于均价提升,结构升级应是主要推手。白酒行业17家上市公司销售费用率同比提升0.8pct。如果剔除茅台、五粮液、泸州老窖,其余白酒公司整体销售费用提升1.8pct。其中地产酒竞争最为激烈,费用率提升最为明显。

长城证券认为行业从底部复苏至今,已现明显分化,高端白酒格局已定,地产酒竞争或将续存。近期板块调整,市场风格切换明显,预期收益收窄,估值已低,建议积极布局,首选业绩确定性较强的酒企。



长城证券:大众品稳定增长,利润喜多忧少

大众子行业2018年第二季度呈现不同特征,长城证券认为,葡萄酒国内产量增速回正,进口酒冲击放缓,国产酒或迎机会;啤酒总量持平止跌,行业提价逻辑持续;乳制品受益于产品升级与三四线城市消费崛起,营收稳定增长,龙头市占率提升,短期竞争加剧费用投入增加;屠宰量利双升,肉制品销量持平,猪价处下行周期,企业盈利呈改善趋势;调味品行业有回暖,伴随消费升级,景气度持续提升。其他子行业投资机会分化,需逐一辨认。



长城证券:食品饮料配置创新高,三季度大概率回落

2018年食品饮料配置比例由第一季度的5.6%提升至当前7.1%水平,创下基金持仓比例历史新高,同时食品饮料板块涨幅10.6%,单二季度市场排名第一。2018年7-8月,食品饮料板块股价下跌约12%,跑输沪深300约10pct,估计三季度基金持仓比例大概率回落。目前食品饮料估值已至合理区间,长周期来看仍具配置价值。

展望三季度,长城证券认为应关注两类投资机会:一是行业龙头,有望获得持续稳健成长的品种;二是具有高成长预期,业绩短期内可保持较快增长品种。

备注:长城证券1995年在深圳成立,至2015年变更设立股份有限公司。目前,长城证券拥有员工近3000人,在北京、上海、广州、杭州等地设有12家分公司,作为新时期证券市场发展的见证者和亲历者,长城证券始终以客户为中心,秉持“稳健前行”的经营理念,在发展的道路上将风险控制与合规管理放在首位,努力通过持续精细化创新,全面发展各项业务,以丰富的产品、广阔的平台、良好的客户体验,打造出长城证券的核心竞争力。更多精彩资讯请登录长城证券官网www.cgws.com/cczq/和关注长城证券微信公众号进行了解。


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